尽管关税局势混乱以及美国联邦赤字飙升引发债市恐慌，美国股票市场却依旧强劲上涨。标普500指数在过去一个月内大涨6.3%，创下自1990年以来5月份的最佳表现加杠杆最安全的证券公司，距离历史高点仅一步之遥。
据美国银行的数据，这轮反弹主要得益于科技巨头的亮眼表现。在过去七周经历了诸多担忧之后，标普500指数年初至今已转为上涨，截至周二收盘年内上涨1.74%，较4月初低点反弹19.8%。
尽管市场情绪高涨，经济学家们警告称，这种乐观或将遭遇现实的冲击，尤其是来自劳动力市场的潜在疲软。消费支出是美国经济增长的核心动力，而就业市场的变化则直接影响消费者信心与支出水平。
美国劳工部将在本周五公布5月的就业报告。Pantheon宏观经济公司的首席美国经济学家Samuel Tombs预计，美国5月新增非农就业人数为12.5万，符合华尔街共识，但也将是除去年10月(因飓风影响)之外近一年来的最低增长水平。去年10月的就业数据曾因飓风“莱斯利”和“米尔顿”造成的停工，以及波音(BA.US)工人和港口码头工人的罢工而严重受挫。
Tombs指出：“5月的就业报告很可能显示劳动力需求正在放缓加杠杆最安全的证券公司，这将加大美联储年内降息的压力，即使现在还无法确认新一轮关税是否仅带来短期通胀。”
Apollo Global Management的首席经济学家Torsten Sløk认为，本季度的月度新增就业人数将放缓至12万人，下半年甚至可能下降到6.4万和6.6万。
根据圣路易斯联储的数据，就业市场“保本增长率”(break-even rate)约为15.3万。一旦连续几个月低于这一水平，失业率就可能上升，目前该数据为4.2%。
尽管CME FedWatch工具仍预计美联储将在9月进行年内首次降息，若5月的就业报告显著疲软，央行可能会在6月18日的利率决议中下调经济增长与通胀预期。
市场的反应也可能截然不同：若降息是因经济增长乏力或失业率上升所致，投资者或将转向防御性策略，与目前因抗通胀导致的降息预期推动的股票市场上涨形成鲜明对比。
事实上，5月份标普500的强势上涨虽然由科技股领涨，也伴随着资金转入消费必需品、公用事业和医疗等防御型板块。这表明投资者正在为可能出现的不确定风险做准备，例如7月9日特朗普政府“解放日”关税暂停措施到期。
此外，美国联邦巡回上诉法院即将对特朗普“互惠关税”的合法性作出终审裁决，也将为市场带来更多不确定性。
LPL Financial的首席股票策略师Jeffery Buchbinder表示：“股票市场目前已经计入了大量利好消息，而债券市场却面临多重阻力。我们认为，现在并不是增加投资组合风险的最佳时机，投资者应等待市场回调后再考虑加码股票。”
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责任编辑：于健 SF069加杠杆最安全的证券公司
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